从库存变化趋势看短纤行情走向

[导语]：自去年短纤期货上市以来，企业库存与往年表现差异较大，权益库存与实物库存表现出较大的差异；但伴随流动性的逐渐收紧，目前两种库存指标差距正逐步收窄，后期行情变化也将与库存变化的联动性逐步增加。

近5年中国涤纶短纤工厂权益库存趋势变化图

来源：隆众资讯

上图所示，近五年来涤纶短纤工厂权益库存呈现逐步下滑趋势。自2017年下半年以来，行业供需格局有了较大改善，行业库存也保持在持续偏低水平，企业库存水平控制良好，即便是2020年疫情期间，除1季度企业库存偏高外，其他时间段企业库存亦持续偏低，尤其是四季度至2021年全年，企业权益库存水平持续较低。

涤纶短纤工厂权益库存与物理库存走势对比

来源：隆众资讯

 

 

但实物库存来看，受年前集中备货以及对节后需求的复苏期待，春节前各领域备货充足，短纤企业库存降至历史低位，权益库存多数负20天以上。但随后，需求恢复的速度开始受到质疑，行情透支的后遗症逐步显露，2月底以后不论是权益库存还是实物库存均有了显著增长，权益库存由负转正，实物库存则超过15天的警戒线，从而令企业库存压力增加。但随后短纤企业在历经长期限产之后，企业库存在达到18天附近的顶峰后未继续增长。

而9月中旬以来，双控影响的限产现象延续，短纤企业开工偏低，短纤企业由于前期超卖较多，伴随提货量的增加，短纤企业实物库存陆续下降；与此同时，因价格及发货原因短纤工厂产销持续清淡，企业实物库存与权益库存间差距逐步收窄。

涤纶短纤价格与库存变化对比

来源：隆众资讯

从短纤价格与库存变化的历史走向来看，在年初之前，二者呈现高度的负相关走势，但今年二季度以来二者相关性逐步减弱。但后期来看，部分企业发货紧张现象延续，工厂实物库存已明显下滑，与此同时权益库存的增加也令两种指标的库存差逐步收窄，后续库存质保的变化或与价格行情的变化再度呈现高度负相关走势。目前来看，江苏地区发货紧张的局面迟迟未能缓解，外库库存也相对偏低，目前形势已侧面助力其他区域企业的去库，若发货紧张现象继续延续，那么短纤价格也将渐进底部。不过具体供需端的变化仍需关注下游订单、新装置投产以及前期限产企业的复工进程。

 

(责任编辑：admin)

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