时间：2021-11-19 | 栏目：行情分析 | 点击：次
近日，原油回调外加装置重启/投产/转产消息充斥下乙二醇盘面持续下跌，今日EG01合约跌破5000元/吨关口，场内恐慌情绪有所显现，尾盘贸易商出货意向较浓，目前乙二醇表现出较强的资金及情绪特点。而从产业基本面看我们认为乙二醇短期负反馈仍在，但正在阶段性的探底过程中。
从成本角度看，近期煤制乙二醇企业外采煤炭价格总体表现出止跌企稳迹象：内蒙当地气化煤及动力煤基本止跌，目前分别处于1000元/吨、600-700元/吨水平，环比11月上旬基本持平。河南地区两种煤炭价格分别约在1200-1300元/吨、1000元/吨附近，较11月上旬仍有一定幅度的下跌，但工厂表示近期煤价有企稳迹象。据此测算，目前的乙二醇价格已经处于煤制成本线以下，多数工厂面临亏损。此前原计划重启的几套装置也将面临不同程度的推后，12月份国产量较此前预估下修。
另外原油方面虽然近期高位回调，但按照70美金/桶的价格测算乙二醇成本中枢在5000-5500元/吨，若按照目前的石脑油价格测算，乙二醇也处于亏损状态。因此成本端对乙二醇的支撑逐渐凸显。
供应方面，因中国市场为全球价格洼地，近期转口需求存在。海外市场大体表现如下：
从此前一两个月全球乙二醇供需状态来看，美国市场表现相对偏紧，但近期美国乙二醇价格也开始呈现回落态势。而本周乐天70万吨已经重启并顺利运行，整体来说后期当地乙二醇供需状态可能趋于宽松，价格有进一步承压下行的可能。关注南亚1#装置的重启。
欧洲市场，近期价格区间波动，本周FD西北欧价格在950欧元/吨附近，此前欧洲市场需求良好，主要体现在防冻液板块，需求商询盘有所增加。考虑到区域价差问题，亚洲货源流向欧洲地区积极性较高，近半月以来700美元/吨附近存转口货源成交，船期多在11月底12月初。
因此，考虑到煤化工复工及新装置开车进度不同程度的推后，外加报关税金限制及外盘转口需求的存在，我们预估11-12月份两个月合计去库幅度在10-15万吨，显性库存短期难以持续回升。
当然，目前聚酯及终端还是表现得较为疲软，我们对于后期终端纺织需求持谨慎观点，详见本网《下游纺织终端订单惨淡，未来预期谨慎》一文。因此虽然短期乙二醇可能仍在负反馈通道中，价格上行的驱动并不足，但成本及供需支撑下我们预估进一步大幅下跌空间有限，市场或在逐渐探底过程中。
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