2019年全球镍供需短缺第4年，镍中长期是个多头配置的品种

核心观点 1、镍长周期基本面非常健康，供需缺口+库存低位+新增消费需求 1、镍生铁在不锈钢领域完全替代纯镍（高镍铁和纯镍价差），但交割无法替代 2、镍生铁投放是潜在增量，但是印尼不锈钢投放在2020年后规模较大 3、本轮暴涨暴跌不单是基本面的问题，涉及了资金和情绪各方因素 
镍中长期是个多头配置的品种
2019年全球镍供需短缺第4年，前期高库存已经降至健康水平

根据INSG数据显示，2016-2018 年全球镍供需已出现连续短缺， 2019年大概率也是短缺的年份。 正常来说，供需缺口出现会带 来价格上涨，但2016-2018年镍 价不断筑底，主要是因为高库存 抑制了价格上涨 2016-2019年全球镍显性库存呈 现不断去库，截止2019年7月全 球显性库存下降近50%以上，目 前库存非常健康


市场观点一边倒：本轮上涨没有基本面支撑？？
2019-07-16 上海金属网：【镍价上涨是印尼突发事件和资金炒作】 午后沪镍主力合约涨势扩大，升幅达到3.35%附近，108000元一线关口被突破，K线直逼11万关口。我网总结认为此 波大涨主要有两个因素造成：一是印尼方面突发事件令价格上涨，二是借由供应紧张的噱头，大量资金入场炒作所 致。 2019-07-17 光大期货：【镍价上涨是产业链再一次“涨价式去库”】 近期镍价连续上涨下带动产业链的互动，但这种互动并非来自于终端需求的好转，而是在于产业链再一次“涨价式 去库”，不过从反馈看涨价并未得到认可。另外，从目前的价位和产业链利润情况来看基本面表现持续偏空，镍价 非理性拉涨下必然导致镍铁产能投放的加快，这也会成为后面做空的依据。短期来看，沪镍量价配合下盘面仍偏多， 但市场争议声渐大，追多须谨慎。 2019-07-18 国贸期货： 【镍价上涨是多头资金炒作】 沪镍市场多头资金依然主导盘面，技术面量价齐升，此前印尼地震、限制原矿出口等消息亦为镍价上涨提供了炒作 题材，然而究其主因，或与大型不锈钢厂发挥的积极作用密不可分。当前不锈钢价格步步跟涨，产业链涨价情绪浓 厚。镍价短期或仍偏强运行，操作上建议观望，不宜盲目追多，关注后期回落做空机会，中长期关注下游消费情况 以及镍生铁投产节奏。 2019-07-18 上海有色网SMM：【“妖镍”向7连阳进军 大型钢厂功不可没】 SMM认为，在供需面尚未有重大消息变化的背景下，近期镍价持续上涨与大型不锈钢厂的积极措施也密不可分：周 二大型不锈钢厂入市采购镍板之后，一直疲软的现货市场略有所好转，不锈钢厂及代理商也在跟随着镍市的疯狂而 不断上调不锈钢价格出货。

未来镍价何去何从？

1、镍价后续上涨仍需强的基本面驱动，沪镍由back转为contango就是未来预期的增强 1、随着国内外库存的继续下降，4季度市场或关注到电解镍结构性短缺问题 2、3-4季度镍生铁投放和下游不锈钢高库存仍是镍矿-镍生铁-不锈钢产业链最大利空，随 着镍生铁产能投放落地，这个市场预期会逐步被消化，没有更大的利空就可以解读为利多。 3、新能源需求占比依然很低，但从上半年新能源产销和电池龙头企业的表现来看，未来1- 2年的增长潜力依旧很大，不排除再来炒作一波新能源概念 4、宏观预期上对4季度经济并不过分悲观，若不锈钢消费能有起色，配合低库存+新增需求 等一系列因素，镍价有望再创新高。 (责任编辑：admin)

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