时间：2021-11-01 | 栏目：行情分析 | 点击：次
本周原油市场连续传来重要利空，“EIA数据出炉，美原油库存大幅增加”，“俄罗斯方面开始着手为欧盟各国进行天然气库存补充，天然气价格或将受到遏制”，“伊朗核谈判即将恢复，市场整体预期偏乐观”……油价不痛不痒地回调了1美元/桶左右，看起来上涨势能开始减弱了，可具体问题还得进一步分析。
天然气、煤炭等能源短缺的影响
首先，过去近两个月的油价飞涨最重要的助推力毫无疑问是天然气、煤炭价格飙升所带来“全球能源紧缺”这一市场热点，大幅拉涨能源需求预期，同时天然气价格“闷头”疯涨，短期替代效应刺激油价跟涨，又为原油需求预期上涨加了一把火。然而近期，中国政府宏观调控铁拳落地，煤炭价格得到管控，俄罗斯方面也给出了具体时间、具体对象开始着手为欧盟各国进行天然气库存补充。原油的两个“哥们儿”看起来要被按住了，但其实这对原油的目前偏强格局没有那么剧烈的影响。
简而言之，之前的煤、气价格飞升是原油拉涨的助燃剂，但不是油价的终点，油价之所以上涨的根本原因还是其自身供需格局的改变，所以我们最近可以看到，油价有开始慢慢脱离煤、气价格走势的趋势。
OPEC、美湾原油的供应问题
彭博援引知情人士称，OPEC+9月石油产量比计划的要少15%，相比之下，8月的产量比计划少16%，7月是9%。从理论上来说，OPEC+在9月是可以多产74.7万桶/天的油，并将产量控制所协商的数目内，但一些成员国频出状况拖累了石油的供应，一些成员国，像安哥拉、尼日利亚和阿塞拜疆，由于缺乏对石油的投资、勘探和其他问题，无法将石油产量提高到各自新的目标。安哥拉和尼日利亚的石油产能跟不上已经有些时日了，今年8月，尼日利亚石油的日产量降至五年来最低点143万桶/日，而安哥拉也在那时面临海外投资撤离以及深水油田产能下降的问题。
随着能源危机的加深和冬季供暖需求的加剧，许多主要消费国包括美国、日本等一直对OPEC+进行施压要求其提高供给，但其实我们可以发现，OPEC+仍处于油价定价的绝对地位，拜登政府对其束手无策。同时我们也该注意到，OPEC+虽仍有闲置产能，但像尼日利亚和安哥拉这样的产油国已显示出无法进一步提高产量的迹象。
而这种迹象同样发生在美国页岩油生产商身上。就目前看来，全球石油和天然气钻机数量可能已经从疫情期间的低点大幅增加，但仍然比2020年初的水平低30%以上。根据贝克休斯(Baker Hughes)的数据，尽管原油价格接近七年高位，目前的钻机数量却仍与2016年一样低，而限制页岩油进一步扩大产能的原因，同样是因为多年产能投资不足，新供应将滞后于消费增长。
库欣原油见底
有越来越多的分析师发表看法称，近期油价飙涨主要驱动因素还来自于美国库欣原油见底。库欣原油库存上周大幅减少370万桶，逼近2018年以来最低水平，该地区库存很快将降至维持正常运营的最低水平之下。
库欣是美国WTI原油期货的交割库，也是世界上最大的石油存储中心之一，对远期油价曲线有很大的影响，而该曲线是衡量市场紧张程度的一个关键指标。库欣库存量是原油交易的一大风向标，市场对库欣原油触底的担忧，促使市场越发看涨油价，为近期油价提供有利支撑。
总的看来，近期油价有所回调，主要驱动力是几项利空的传来，也有部分源于高油价下的市场交易获利了结，但原油本身基本面并无改善，因此油价回调力度绵软，下方支撑较强，短期仍将维持高位，之后需要重点关注11月OPEC+会议石油供应讨论结果，以及伊核谈判伊朗原油是否回归市场的结果，同时还关注航煤需求的进一步走向，我们相信这将是之后研究需求增长的重要参考。
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